인적분할이란: 물적분할과의 차이점, 분할하는 이유

내용

1. 인적분할이란?

2. 인적분할을 하는 이유

3. 물적분할과의 차이점

4. 절차

5. 대표적 사례와 분석

 

인적분할은 기업이 특정 사업 부문을 분리하여 독립된 법인으로 설립하고, 기존 주주들에게 신설 법인의 주식을 배분하는 절차를 말합니다. 이는 기업이 사업 집중화, 지배 구조 개선, 주주 가치 제고 등의 목표를 달성하기 위해 선택하는 전략입니다.

 

1. 인적분할이란?

인적분할은 기존 법인이 특정 사업 부문을 분리하여 신설 법인을 설립하고, 기존 법인의 주주들이 신설 법인의 주식을 직접 소유하게 하는 절차입니다.

 

이는 기존 법인의 자산과 부채를 신설 법인에 배분하고, 주주들이 기존 주식에 대한 비율에 따라 신설 법인의 주식을 배분받는 방식입니다.

 

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예를들어,

설탕과 밀가루 제조 사업부를 가지고 있는 (주)밀근당이 밀가루 제조 사업을 인적분할하여 신설회사를 만들기로 합니다.
김만수씨는 (주)밀근당의 지분 3%를 가지고 있습니다.
분할로 새로 만들어진 밀가루 제조 회사 (주)밀사랑은 주식을 발행해야 합니다.
이 주식은 기존 (주)밀근당 주주들에게 지분율에 비례해 배분됩니다.

따라서 김만수씨는 인적분할 후 두 회사(밀근당+밀사랑) 모두에 대해 3% 주주가 되며,
두 회사에 대한 지배력도 그대로 유지됩니다.

 

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인적분할 보다는 물적분할로 기업을 분할하는 사례가 훨씬 많습니다. 인적분할은 *지주회사 체제로 바꾸려는 기업들에서 많이 나타나고, 물적분할은 사내 사업부문을 독립경영체제로 바꾸려는 기업에서 많이 볼 수 있습니다.

 

*지주회사:
 다른 회사 주식을 소유하는 방법으로 다른 회사의 사업활동을 지배 또는 관리하는 회사입니다. 지주회사체제로 전환할 때 기업이 공식처럼 거치는 두 가지 과정이 인적분할과 유상증자입니다. 인적분할로 신설회사를 만들고, 존속회사는 투자 부분을 가지는 방식이 일반적입니다. 분할을 마치면 지주회사 요건을 충족하기 위해 유상증자를 합니다.

 

2. 인적분할을 하는 이유

1. 사업 집중화 및 전문화

기업은 인적분할을 통해 각 사업 부문이 자신의 핵심 역량에 집중할 수 있게 됩니다.

• 효율성 증대: 각 사업 부문이 독립된 법인으로 운영되면서, 경영진이 특정 사업에 집중할 수 있어 운영 효율성이 높아집니다.
• 전문성 강화: 독립된 법인은 특정 사업 분야에 전문성을 극대화할 수 있으며, 더 나은 제품과 서비스를 제공할 수 있게 됩니다.

예시: SK텔레콤의 통신 사업과 투자 사업 분리로 인해 통신 사업에 집중한 SK텔레콤과 투자 사업에 집중한 SK스퀘어는 각각의 전문성을 강화하게 되었습니다.

 

2. 지배 구조 개선

기업의 지배 구조를 단순화하고 투명성을 높이기 위해 인적분할을 선택합니다.

• 의사결정 효율화: 각 법인이 독립적으로 운영되면서 의사결정 과정이 단순화되고 효율성이 증대됩니다.
• 투명성 증대: 분리된 각 법인은 독립적인 재무 보고와 경영 활동을 통해 투명성을 높일 수 있습니다.

예시: 두산중공업의 건설 기계 사업 분리로 인해 두산중공업과 두산밥캣은 각각의 사업에 집중하며 더 투명하고 효율적인 지배 구조를 구축했습니다.

 

3. 주주 가치 제고

주주들이 각 사업 부문의 성장 가능성을 명확히 인식하고 이에 따라 투자 결정을 내릴 수 있도록 합니다.

• 독립적 평가: 분할된 각 법인은 독립적으로 평가받아, 주주들은 각 사업 부문의 실적과 성장 가능성을 명확히 파악할 수 있습니다.
• 주주 인센티브: 주주들은 기존 법인과 신설 법인의 주식을 모두 보유하게 되어, 각각의 성장 혜택을 직접적으로 누릴 수 있습니다.

예시: SK텔레콤의 인적분할로 인해 주주들은 SK텔레콤과 SK스퀘어의 주식을 모두 보유하게 되어, 두 법인의 성장 가능성을 각각 평가하고 투자할 수 있게 되었습니다.

 

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4. 투자 유치 및 자본 조달 용이

분할된 법인은 독립된 법인으로서 투자자들에게 명확한 투자 대상을 제공하고, 자본 조달을 용이하게 합니다.

• 투자 매력도: 독립된 법인은 특정 사업에 집중하여 투자자들에게 매력적인 투자 대상으로 다가갈 수 있습니다.
• 자본 조달: 분할된 각 법인은 필요에 따라 자본을 조달할 수 있어, 사업 확장과 연구 개발에 필요한 자금을 확보하는 데 유리합니다.

예시: LG화학의 전지 사업 분리로 인해 LG에너지솔루션은 전지 사업에 집중하여 투자자들의 관심을 끌었고, 추가적인 자본을 조달하는 데 성공했습니다.

 

5. 리스크 분산

기업 전체의 리스크를 분산시키고, 한 부문의 실패가 다른 부문에 미치는 영향을 최소화합니다.

• 리스크 관리: 각 사업 부문이 독립적으로 운영되면서, 특정 사업의 리스크가 전체 기업에 미치는 영향을 줄일 수 있습니다.
• 안정성 강화: 리스크 분산을 통해 기업의 재무적 안정성이 강화됩니다.

예시: SK이노베이션의 배터리 사업 분리로 인해 SK배터리는 독립적으로 운영되면서 배터리 사업의 리스크를 분산시키고, SK이노베이션은 기존 사업의 안정성을 유지할 수 있었습니다.

 

6. 전략적 유연성 확보

기업은 인적분할을 통해 보다 유연한 경영 전략을 구사할 수 있습니다.

• M&A 기회: 독립된 법인은 인수합병(M&A) 기회를 보다 쉽게 탐색하고 실행할 수 있습니다.
• 전략적 제휴: 각 법인은 필요한 경우 전략적 제휴를 통해 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있습니다.

예시: 구글의 모회사 알파벳 설립으로 인해 각 사업 부문이 독립적으로 운영되면서 더 유연한 경영 전략을 구사할 수 있게 되었습니다.

 

3. 인적분할과 물적분할의 차이점

 

※ 물적분할에 대해 아래글을 통해 더 자세히 알아보세요!!!

 

물적분할이란: 부정적으로 보는 이유와 그럼에도 하는 이유

 

 

	인적분할	물적분할
정의	회사의 특정 사업 부문을 분할하여 주주에게 신설 법인의 주식을 배분	회사의 특정 사업 부문을 분할하여 신설 법인 설립
신설 법인의 소유권	기존 법인의 주주들이 신설 법인의 주식을 직접 소유	기존 법인이 신설 법인의 주식을 소유
주주권 변화	기존 주주들이 분할된 신설 법인의 주식을 소유하게 됨	기존 주주에게는 변화 없음
목적	사업 집중화, 지배 구조 개선, 주주 가치 제고 등	사업 집중화, 투자 유치, 리스크 분산 등
사업 부문 운영	독립된 법인으로 분리 운영	독립된 법인으로 분리 운영
재무 구조	기존 법인과 신설 법인의 자산, 부채 분배	기존 법인과 신설 법인의 자산, 부채 분배
기업 가치	기존 법인과 신설 법인의 가치가 각각 독립적으로 평가됨	신설 법인의 가치가 기존 법인의 가치에 포함
주주 인센티브	기존 주주가 신설 법인의 주식도 보유하게 되어 직접적 인센티브 제공	기존 법인 주주에게 직접적 영향 없음

 

 

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요약

• 물적분할은 기존 법인이 신설 법인의 주식을 소유하는 방식으로, 주주들에게 직접적인 주식 배분이 이루어지지 않음.
• 인적분할은 기존 법인의 주주들이 신설 법인의 주식을 직접 소유하게 되어, 주주들에게 직접적인 영향이 미침.

이러한 차이점들은 기업이 선택하는 분할 방식에 따라 전략적 목표와 주주들에게 미치는 영향을 결정하는 중요한 요소가 됩니다.

 

 

4. 인적분할의 절차

분할 계획 수립 → 이사회 승인 → 주주총회 승인 → 법적 절차 진행 → 분할완료 및 신설법인 설립 → 주식 배분

1. 분할 계획 수립: 기업은 분할할 사업 부문과 분할 방법을 결정하고, 이를 위한 구체적인 계획을 수립합니다.
2. 이사회 승인: 분할 계획은 이사회의 승인을 받아야 합니다.
3. 주주총회 승인: 분할 계획은 주주총회에서 승인되어야 하며, 주주들의 동의를 얻어야 합니다.
4. 법적 절차 진행: 법원이나 관련 당국의 승인을 받아야 합니다. 이는 국가나 지역의 법적 규정에 따라 달라질 수 있습니다.
5. 분할 완료 및 신설 법인 설립: 법적 절차가 완료되면, 신설 법인이 설립되고 자산, 부채, 직원 등이 배분됩니다.
6. 주식 배분: 기존 법인의 주주들은 신설 법인의 주식을 배분받습니다.

 

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5. 인적분할의 대표적 사례와 분석

1. SK텔레콤과 SK스퀘어

배경 및 이유:

• 목적: SK텔레콤은 인적분할을 통해 통신 사업과 투자 사업을 분리하여 각각의 전문성을 강화하고 경영 효율성을 극대화하려 했습니다.
• 이유: 통신 사업은 안정적인 현금 흐름을 가지고 있었고, 투자 사업은 미래 성장 가능성이 높았기 때문에 두 사업을 독립적으로 운영하여 각각의 가치를 극대화하고자 했습니다.

전략 및 과정:

• 분할 계획 수립: SK텔레콤은 투자 사업 부문을 분리하여 SK스퀘어를 설립하는 계획을 발표했습니다.
• 주주총회 승인: 주주총회에서 분할 계획이 승인되었고, 분할 절차가 진행되었습니다.
• 법적 절차 진행: 법적 절차를 거쳐 분할이 완료되었으며, SK스퀘어가 독립 법인으로 설립되었습니다.
• 주식 배분: 기존 주주들은 SK텔레콤과 SK스퀘어의 주식을 각각 배분받았습니다.

결과:

• 경영 효율성 증대: SK텔레콤은 통신 사업에 집중하여 더욱 전문화된 서비스를 제공할 수 있게 되었고, SK스퀘어는 투자 사업에 집중하여 다양한 투자 기회를 탐색할 수 있었습니다.
• 주주 가치 제고: 주주들은 두 회사의 주식을 보유하게 되어, 각각의 성장 가능성을 평가하고 이에 따른 투자 결정을 내릴 수 있게 되었습니다.

 

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2. 두산중공업과 두산밥캣

배경 및 이유:

• 목적: 두산중공업은 건설 기계 사업 부문을 분리하여 두산밥캣을 설립함으로써 각 사업 부문이 더 전문화되고, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고자 했습니다.
• 이유: 두산중공업은 에너지 사업과 건설 기계 사업이라는 두 개의 주요 사업 부문을 가지고 있었으며, 이들 사업 부문의 성격과 성장 전략이 달랐기 때문에 분할이 필요했습니다.

전략 및 과정:

• 분할 계획 수립: 두산중공업은 건설 기계 사업 부문을 분리하여 두산밥캣을 설립하는 계획을 발표했습니다.
• 주주총회 승인: 주주총회에서 분할 계획이 승인되었고, 법적 절차가 진행되었습니다.
• 법적 절차 진행: 법적 절차를 거쳐 분할이 완료되었으며, 두산밥캣이 독립 법인으로 설립되었습니다.
• 주식 배분: 기존 주주들은 두산중공업과 두산밥캣의 주식을 각각 배분받았습니다.

결과:

• 경영 효율성 증대: 두산중공업은 에너지 사업에 집중하여 핵심 역량을 강화할 수 있었고, 두산밥캣은 건설 기계 사업에 집중하여 글로벌 시장에서의 입지를 확대할 수 있었습니다.
• 주주 가치 제고: 주주들은 두 회사의 주식을 보유하게 되어, 각각의 사업 부문에서 발생하는 성과를 직접적으로 누릴 수 있게 되었습니다.

 

3. 삼성물산과 제일모직

배경 및 이유:

• 목적: 삼성물산과 제일모직의 인적분할은 삼성그룹의 지배 구조 개편과 상속세 문제 해결을 위한 전략적인 결정이었습니다.
• 이유: 이 인적분할은 삼성물산과 제일모직의 합병을 통해 삼성그룹의 지배 구조를 단순화하고, 이재용 부회장의 경영권 승계를 원활하게 하기 위한 중요한 단계였습니다.

전략 및 과정:

• 분할 계획 수립: 삼성물산과 제일모직은 합병 후 인적분할을 통해 삼성물산(건설·상사)과 삼성바이오로직스를 설립하는 계획을 발표했습니다.
• 주주총회 승인: 주주총회에서 분할 계획이 승인되었고, 법적 절차가 진행되었습니다.
• 법적 절차 진행: 법적 절차를 거쳐 분할이 완료되었으며, 두 회사가 각각 독립 법인으로 설립되었습니다.
• 주식 배분: 기존 주주들은 두 회사의 주식을 각각 배분받았습니다.

결과:

• 경영 효율성 증대: 삼성물산은 건설과 상사 사업에 집중할 수 있었고, 삼성바이오로직스는 바이오 사업에 집중하여 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화할 수 있었습니다.
• 지배 구조 개선: 삼성그룹의 지배 구조가 단순화되고, 이재용 부회장의 경영권 승계가 원활하게 이루어졌습니다.