물적분할이란: 인적분할과의 차이점, 악재로 보는 이유

내용

1. 물적분할이란?

2. 물적분할을 부정적으로 보는 이유

3. 그럼에도 물적분할을 하는 이유

4. 인적분할과의 차이점

5. 절차

6. 대표 사례

 

물적분할은 기업이 특정 사업 부문을 독립적인 법인으로 분리하여, 각 사업 부문이 더욱 전문적이고 효율적으로 운영될 수 있도록 돕는 중요한 도구입니다. 이번 포스팅에서는 물적분할의 정의와 목적, 장단점, 그리고 주요 사례들을 통해 물적분할이 어떻게 기업의 경쟁력 강화와 성장에 기여할 수 있는지 자세히 살펴보겠습니다.

 

1. 물적분할이란?

물적분할은 기존 회사의 자산과 부채를 분리하여 새로운 법인을 설립하는 과정으로, 기존 회사가 신설 회사의 주식을 소유하게 됩니다. 이 경우, 신설 회사의 주식은 기존 회사의 주주들에게 직접 분배되지 않고, 기존 회사가 신설 회사의 모회사로 남게 됩니다.

 

물적분할은 분할비율에 따라 회사의 재산만 나눌 뿐, 주식을 나누지는 않습니다. 신설회사 주식 100%를 모회사가 가지기 때문에, 분할 후 주주 가치나 주주 지배력에는 변화가 없습니다.

 

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2. 물적분할을 부정적으로 보는 이유

물적분할은 기업의 전략적 목표를 달성하기 위한 중요한 도구이지만, 다양한 부정적인 측면이 존재합니다. 주주의 권익 침해, 기업 가치 희석, 초기 비용과 시간 소모, 운영 효율성 저하, 경영의 복잡성 증가, 시장의 부정적 반응, 직원들의 불안감, 법적 및 규제 리스크 등 여러 이유로 인해 부정적인 시각이 존재합니다.

 

1. 주주의 권익 침해 우려

물적분할을 통해 기존 회사가 신설 회사의 주식을 소유하게 되면서, 기존 주주들은 직접적으로 신설 회사의 주식을 소유하지 않게 됩니다. 이는 주주들이 신설 회사의 성장 혜택을 직접적으로 누리지 못하게 한다는 점에서 부정적으로 인식될 수 있습니다. 일부 주주들은 물적분할이 자신들의 권익을 침해한다고 생각할 수 있습니다.

 

2. 기업가치의 희석 가능성

물적분할이 잘못 수행될 경우, 기업 가치가 희석될 위험이 있습니다. 신설 회사와 기존 회사 간의 자산 및 부채 분배가 공정하지 않거나, 분할 과정에서 발생하는 비용이 과도할 경우, 기업 전체의 가치가 감소할 수 있습니다. 이는 주주들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

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3. 경영의 복잡성 증가

물적분할 후에는 각 부문이 독립적으로 운영되기 때문에, 기업 전체의 경영이 복잡해질 수 있습니다. 각 부문 간의 조율과 협력이 어려워질 수 있으며, 이는 기업의 전략적 일관성을 유지하는 데 어려움을 초래할 수 있습니다. 경영진이 여러 회사를 동시에 관리해야 하는 부담이 가중될 수 있습니다.

 

4. 시장의 부정적 반응

시장은 물적분할에 대해 부정적으로 반응할 수 있습니다. 특히, 투자자들이 분할의 이유와 목적을 명확히 이해하지 못하거나, 분할이 기업 가치를 훼손할 것이라고 판단할 경우, 주가가 하락할 수 있습니다. 이는 기업의 이미지와 평판에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 

3. 그럼에도 물적분할을 하는 이유

물적분할은 여러 가지 단점에도 불구하고 많은 기업들이 전략적 목표를 달성하기 위해 선택하는 방법입니다. 이 절차를 선택하는 이유는 각 기업의 상황과 목표에 따라 다르지만, 주된 이유는 다음과 같습니다.

 

1. 사업 집중화 및 전문화

물적분할을 통해 특정 사업 부문을 독립적인 법인으로 분리함으로써 각 사업 부문이 자신의 핵심 역량에 집중할 수 있습니다. 이는 각 부문이 보다 전문적이고 효율적으로 운영될 수 있게 합니다.

 

예시: 삼성SDI는 배터리 사업 부문을 물적분할하여 삼성SDI 배터리를 설립함으로써, 배터리 사업에 더욱 집중하고 경쟁력을 강화할 수 있었습니다.

 

2. 투자 유치 및 자본 조달 용이

분할된 사업 부문은 독립된 법인으로 존재하게 되어, 투자자들에게 명확한 투자 대상을 제공할 수 있습니다. 이는 추가적인 자본 조달을 용이하게 하며, 사업 확장과 연구 개발에 필요한 자금을 확보하는 데 도움이 됩니다.

 

예시: LG화학은 전지 사업 부문을 분할하여 LG에너지솔루션을 설립함으로써, 전지 사업에 대한 투자 유치를 극대화할 수 있었습니다.

 

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3. 리스크 분산

기업 전체의 리스크를 분산시키는 데 물적분할이 유리합니다. 분할된 사업 부문이 독립적으로 운영되면서, 한 부문에서의 실패가 다른 부문에 미치는 영향을 최소화할 수 있습니다. 이는 기업의 재무적 안정성을 높이는 데 기여합니다.

 

예시: SK이노베이션은 배터리 사업 부문을 분할하여 SK배터리를 설립함으로써, 배터리 사업의 리스크를 분산시키고 기존 사업의 안정성을 유지할 수 있었습니다.

 

4. 기업 가치 극대화

각 사업 부문의 가치를 독립적으로 평가받을 수 있게 되어, 기업 전체의 시장 가치를 극대화할 수 있습니다. 투자자들은 각 부문의 성장 가능성을 보다 명확하게 평가할 수 있으며, 이는 기업의 주가 상승에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

예시: 삼성전자와 삼성전기 분할은 각각의 사업 부문이 독립적으로 평가받을 수 있게 하여, 전체적인 기업 가치를 극대화하는 데 기여했습니다.

 

5. 전략적 유연성 확보

물적분할을 통해 기업은 보다 유연한 전략을 구사할 수 있습니다. 분할된 각 부문이 독립된 법인으로 존재함으로써, M&A(인수합병), 전략적 제휴, 사업 매각 등 다양한 전략적 옵션을 보다 쉽게 실행할 수 있습니다. 이는 기업이 빠르게 변화하는 시장 환경에 대응하고, 기회를 포착하는 데 도움이 됩니다.

 

예시: 구글의 모회사인 알파벳의 설립은 각 사업 부문이 독립적으로 운영되도록 하여, 더 유연한 경영 전략을 구사할 수 있게 했습니다.

 

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4. 물적분할과 인적분할의 차이점

 

인적분할에 대해 아래글을 통해 더 자세히 알아보세요!!!

 

인적분할이란: 물적분할과의 차이점, 분할하는 이유

 

 

	물적분할	인적분할
정의	회사의 특정 사업 부문을 분할하여 신설 법인 설립	회사의 특정 사업 부문을 분할하여 주주에게 신설 법인의 주식을 배분
신설 법인의 소유권	기존 법인이 신설 법인의 주식을 소유	기존 법인의 주주들이 신설 법인의 주식을 직접 소유
주주권 변화	기존 주주에게는 변화 없음	기존 주주들이 분할된 신설 법인의 주식을 소유하게 됨
목적	사업 집중화, 투자 유치, 리스크 분산 등	사업 집중화, 지배 구조 개선, 주주 가치 제고 등
사업 부문 운영	독립된 법인으로 분리 운영	독립된 법인으로 분리 운영
재무 구조	기존 법인과 신설 법인의 자산, 부채 분배	기존 법인과 신설 법인의 자산, 부채 분배
기업 가치	신설 법인의 가치가 기존 법인의 가치에 포함	기존 법인과 신설 법인의 가치가 각각 독립적으로 평가됨
주주 인센티브	기존 법인 주주에게 직접적 영향 없음	기존 주주가 신설 법인의 주식도 보유하게 되어 직접적 인센티브 제공

 

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요약

• 물적분할은 기존 법인이 신설 법인의 주식을 소유하는 방식으로, 주주들에게 직접적인 주식 배분이 이루어지지 않음.
• 인적분할은 기존 법인의 주주들이 신설 법인의 주식을 직접 소유하게 되어, 주주들에게 직접적인 영향이 미침.

이러한 차이점들은 기업이 선택하는 분할 방식에 따라 전략적 목표와 주주들에게 미치는 영향을 결정하는 중요한 요소가 됩니다.

 

 

5. 물적분할의 절차

전략적 검토 → 분할 계획 수립 → 이사회 승인 → 주주 승인 → 법적 절차 진행 → 분할 완료 및 신설 회사 설립

1. 전략적 검토: 물적분할의 필요성과 목표를 설정하고, 분할 대상 사업 부문을 선정합니다.
2. 분할 계획 수립: 분할될 자산과 부채, 인력, 운영 방안 등을 포함한 세부 계획을 수립합니다.
3. 이사회 승인: 이사회에서 분할 계획을 승인받아야 합니다.
4. 주주 승인: 주주총회를 통해 주주들의 동의를 얻어야 합니다. 이는 주주들에게 물적분할의 필요성과 장점을 설득하는 과정이 포함됩니다.
5. 법적 절차 진행: 법원에 분할 계획을 제출하고, 법원의 승인을 받아야 합니다. 이 과정에서 이해관계자의 이의 신청 등이 있을 수 있습니다.
6. 분할 완료 및 신설 회사 설립: 법적 절차가 완료되면 분할이 완료되고, 새로운 법인이 설립됩니다. 기존 회사와 신설 회사 간의 자산, 부채, 인력 등의 이전 작업이 진행됩니다.

 

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6. 물적분할의 대표적 사례

1. 삼성SDI와 삼성SDI 배터리

배경 및 이유:

• 목적: 삼성SDI는 배터리 사업 부문을 물적분할하여 삼성SDI 배터리를 설립했습니다. 이는 배터리 사업에 대한 집중도와 전문성을 높이기 위한 전략이었습니다.
• 전략: 배터리 사업 부문이 독립된 법인으로 운영되면서, 해당 부문은 더욱 집중적이고 효율적으로 성장할 수 있는 기반을 마련하게 되었습니다.

결과:

• 성장 강화: 삼성SDI 배터리는 배터리 시장에서의 경쟁력을 강화하고 글로벌 시장에서 입지를 확대하는 데 성공했습니다.
• 투자 유치: 독립된 법인으로서 투자자들에게 명확한 투자 대상을 제공하여, 추가적인 자본 조달이 용이해졌습니다.

 

2. LG화학과 LG에너지솔루션

배경 및 이유:

• 목적: LG화학은 전지 사업 부문을 물적분할하여 LG에너지솔루션을 설립했습니다. 이는 전지 사업의 성장 가능성을 극대화하고, 글로벌 배터리 시장에서의 경쟁력을 강화하기 위함이었습니다.
• 전략: LG에너지솔루션은 전지 사업에 대한 투자 유치를 극대화하고, 더 나은 자본 조달을 통해 연구 개발 및 생산 능력을 확장할 수 있었습니다.

결과:

• 시장 리더십 강화: LG에너지솔루션은 전지 산업에서의 리더십을 강화하고, 글로벌 투자자들로부터 자금을 유치하는 데 성공했습니다.
• 기업 가치 상승: 분할 후 LG화학과 LG에너지솔루션의 기업 가치는 각각 독립적으로 평가받아 전체적인 기업 가치가 상승했습니다.

 

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3. SK텔레콤과 SK스퀘어

배경 및 이유:

• 목적: SK텔레콤은 인적분할을 통해 투자 사업 부문을 SK스퀘어로 분리했습니다. 이는 통신 사업과 투자 사업을 분리하여 각 사업 부문에 대한 집중도를 높이기 위함이었습니다.
• 전략: SK스퀘어는 투자 사업에 집중하여 새로운 성장 동력을 확보하고, SK텔레콤은 통신 사업에 집중하여 본연의 경쟁력을 강화했습니다.

결과:

• 효율성 증대: 각 사업 부문이 독립적으로 운영되면서 경영 효율성이 증대되었고, 전문성이 강화되었습니다.
• 성장 가능성: SK스퀘어는 투자 사업 부문에서 새로운 기회를 포착할 수 있었으며, SK텔레콤은 통신 사업에 더욱 집중할 수 있게 되었습니다.

 

4. 두산중공업과 두산퓨얼셀

배경 및 이유:

• 목적: 두산중공업은 연료전지 사업 부문을 물적분할하여 두산퓨얼셀을 설립했습니다. 이는 연료전지 사업의 성장 가능성을 극대화하고, 보다 전문적이고 독립적인 운영을 통해 경쟁력을 강화하기 위함이었습니다.
• 전략: 두산퓨얼셀은 연료전지 사업에 집중하여 기술 개발과 시장 확장을 추진할 수 있었습니다.

결과:

• 기술 혁신: 두산퓨얼셀은 연료전지 기술 개발에 집중하여 혁신적인 제품을 출시하고, 시장에서의 경쟁력을 높일 수 있었습니다.
• 투자 유치: 연료전지 사업의 독립된 운영을 통해 투자자들에게 명확한 투자 대상을 제공하여, 추가적인 자본을 조달할 수 있었습니다.