주식 옵션 만기일이란? 만기일 효과

주식 옵션 거래를 하다 보면 '만기일'이라는 용어를 자주 접하게 됩니다.

 

옵션 만기일은 옵션 계약의 종료일로, 이 날짜가 지나면 옵션은 더 이상 유효하지 않습니다.

 

그만큼 중요하므로 주식 옵션의 만기일과 만기일이 시장에 미치는 '만기일 효과'에 대해 자세히 알아보겠습니다.
 

목차

1. 주식 옵션 만기일이란?

2. 만기일의 종류

3. 한국 주식 옵션 만기일의 실질적 절차

4. 만기일이 주식시장에 미치는 영향 (만기일 효과)

5. 투자자의 고려사항

 

1. 주식 옵션 만기일이란?

만기일(Expiration Date)은 주식 옵션 계약이 종료되는 날짜를 의미합니다. 이 날 이후에는 옵션을 행사할 수 없으며, 옵션의 가치는 무효화됩니다. 만기일은 옵션의 가치와 거래 전략에 중요한 영향을 미칩니다.
 
한국 주식 옵션의 만기일은 주로 매월 세 번째 목요일입니다. 만기일이 공휴일일 경우, 그 전 영업일로 조정됩니다.
주간 옵션이나 분기별 옵션은 존재하지 않으며, 대부분 월간 옵션으로 거래됩니다.

 

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2. 만기일의 종류

주식 옵션의 만기일은 크게 두 가지 유형으로 나뉩니다. 

 

미국식 옵션(American Option):

• 특징: 만기일까지 언제든지 옵션을 행사할 수 있습니다. (한국: 개별 주식 옵션)
• 장점: 옵션 보유자는 주가가 유리하게 변동할 때 유연하게 대응할 수 있습니다.

유럽식 옵션(European Option):

• 특징: 만기일에만 옵션을 행사할 수 있습니다. (한국: 코스피 200 옵션)
• 장점: 옵션 보유자는 만기일에만 행사 여부를 결정하므로, 거래 전략이 단순화됩니다.

 

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3. 한국 주식 옵션 만기일의 실질적 절차

한국 주식 옵션의 만기일 절차는 옵션의 행사, 청산, 자동 청산 등의 과정을 포함합니다. 

1. 옵션의 행사

옵션의 행사란 옵션 보유자가 자신의 권리를 사용하여 기초 자산을 매수하거나 매도하는 것을 의미합니다. 한국 주식 옵션에서는 미국식 옵션과 유럽식 옵션이 있으며, 각각의 행사 시점이 다릅니다.

미국식 옵션

옵션 보유자는 만기일까지 언제든지 옵션을 행사할 수 있습니다.

• 예시: 삼성전자 주식을 기초 자산으로 하는 콜 옵션을 보유한 경우, 만기일까지 주식을 매수할 수 있습니다.

유럽식 옵션

옵션 보유자는 만기일에만 옵션을 행사할 수 있습니다.

• 예시: 코스피 200 옵션을 보유한 경우, 만기일에만 옵션을 행사하여 코스피 200 지수를 기준으로 주식을 매수하거나 매도할 수 있습니다.

 

2. 옵션의 청산

만기일 전에 옵션을 반대 포지션을 취하여 청산할 수 있습니다. 이는 옵션을 행사하는 대신 시장에서 반대 거래를 통해 포지션을 종료하는 방법입니다.

청산 절차

• 옵션 매수자는 동일한 행사가격과 만기일을 가진 옵션을 매도하여 포지션을 종료합니다.
• 옵션 매도자는 동일한 행사가격과 만기일을 가진 옵션을 매수하여 포지션을 종료합니다.
• 이를 통해 옵션 보유자는 시장 변동에 따른 손익을 확정할 수 있습니다.

 

3. 자동 청산

일부 브로커는 만기일이 다가오면 고객의 포지션을 자동으로 청산합니다. 이는 특히 인 더 머니 상태의 옵션에 해당합니다.

 

자동 청산 절차

• 브로커는 만기일이 가까워지면 고객의 계좌에 있는 인 더 머니 옵션을 자동으로 행사하거나 반대 포지션을 취하여 청산합니다.
• 고객이 별도로 요청하지 않아도 브로커가 이 작업을 수행하므로, 고객은 추가적인 거래를 하지 않아도 됩니다.

 

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4. 만기일 이후 절차

만기일이 지나면 아웃 오브 더 머니 상태의 옵션은 자동으로 무효화됩니다. 만기일 이후 옵션은 더 이상 행사할 수 없으며, 가치가 0이 됩니다.

 

• 인 더 머니 옵션: 만기일에 자동으로 행사됩니다. 예를 들어, 행사가격이 50,000원인 콜 옵션이 만기일에 주가가 55,000원이라면 자동으로 행사됩니다.
• 아웃 오브 더 머니 옵션: 만기일에 아무런 조치가 취해지지 않으며, 자동으로 무효화됩니다. 예를 들어, 행사가격이 50,000원인 콜 옵션이 만기일에 주가가 45,000원이라면 아무런 가치가 없게 됩니다.

 

5. 결제 방식

옵션의 결제 방식은 현금 결제와 실물 인수도 결제가 있습니다.

현금 결제

차액만큼 현금으로 결제하는 방식입니다. 한국에서는 대부분의 옵션이 현금 결제 방식으로 처리됩니다.

• 예시: 코스피 200 옵션의 경우, 만기일의 종가를 기준으로 옵션의 가치가 결정되며, 그 차액이 현금으로 결제됩니다.

실물 인수도 결제

기초 자산을 실제로 주고받는 방식입니다. 주식 옵션의 경우, 옵션이 행사되면 실제 주식이 인수도됩니다.

• 예시: 삼성전자 콜 옵션을 행사하면, 삼성전자 주식을 매수하게 됩니다.

 

6. 브로커의 역할

브로커는 옵션 거래와 관련된 여러 가지 업무를 수행합니다.

• 마진 요구: 옵션 매도자는 포지션을 유지하기 위해 일정 금액의 마진을 예치해야 합니다. 브로커는 마진 요구를 관리합니다.
• 보고 및 통지: 브로커는 고객에게 옵션 만기일, 자동 청산, 마진 요구 등의 정보를 제공합니다.
• 결제 처리: 옵션이 행사되거나 청산될 때 브로커는 결제를 처리하고 고객의 계좌에 반영합니다.

 

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4. 만기일이 주식시장에 미치는 영향 (만기일 효과)

• 변동성 증가: 옵션 만기일에는 시장의 변동성이 증가하는 경향이 있습니다. 옵션을 보유한 투자자들이 만기일에 가까워질수록 포지션을 조정하거나 청산하기 때문에 거래량이 늘어나고, 이에 따라 주식 가격의 변동폭도 커질 수 있습니다.
• 가격 왜곡: 특정 주식의 옵션 만기일에는 주가가 옵션의 행사가격 근처에서 일시적으로 왜곡될 수 있습니다. 이는 투자자들이 해당 가격에 맞추기 위해 매도하거나 매수하면서 발생합니다. 이를 "핀 리스크(pin risk)"라고도 합니다.
• 시장 심리: 옵션 만기일에 큰 움직임이 예상되면 투자자들의 심리에 영향을 미쳐 매도나 매수를 촉발할 수 있습니다. 특히, 대량의 옵션 계약이 특정 방향으로 청산되면 해당 방향으로 주가가 급격히 움직일 가능성이 있습니다.
• 헷지 활동: 옵션을 사용하는 투자자들은 만기일에 대비해 주식을 매도하거나 매수하는 헷지 활동을 합니다. 이러한 헷지 거래는 만기일에 시장의 수급에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

 

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5. 투자자의 고려사항

• 만기일 이전 전략: 만기일이 다가올수록 옵션의 시간 가치가 감소하므로, 투자자는 청산이나 롤오버 전략을 고려해야 합니다.
• 만기일 당일 전략: 만기일에 인 더 머니 옵션을 행사할지 청산할지 결정해야 합니다.
• 브로커 정책 확인: 브로커의 자동 청산 정책, 마진 요구, 결제 방식 등을 사전에 확인하여 대비해야 합니다.

 

6. 같이 보시면 도움이 되는 글

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