공매도 금지 기간, 작동원리

목차

1. 공매도란?

2. 공매도 금지 (2024년 6월 -> 2025년 3월로 연장됨)

3. 공매도의 작동 원리

4. 공매도의 장점과 단점 (예시 포함)

5. 공매도의 실제 사례

 
주식 시장에서 주가가 오를 때만 수익을 낼 수 있는 것은 아닙니다. 주가 하락을 통해서도 이익을 얻을 수 있는 방법이 있는데, 그중 대표적인 것이 공매도입니다. 지금부터 공매도의 개념, 작동 원리, 장단점 및 실제 사례를 통해 공매도에 대해 자세히 알아보겠습니다.
 

1. 공매도란?

공매도(Short Selling)는 투자자가 주가 하락을 예상하고, 현재 주식을 소유하지 않은 상태에서 주식을 빌려서 매도한 후, 주가가 하락하면 더 낮은 가격에 다시 사서 빌린 주식을 갚는 방식입니다. 공매도에서 공은 한자로 空(빌 공)입니다. 말 그대로 없는 것을 판다는 의미입니다. 투자자 본인이 가지고 있지 않은 것을 빌려서 파는 것을 뜻합니다. 이를 통해 주가 하락에서 이익을 얻을 수 있습니다.
 

*대차거래: 주식을 빌리는 거래를 의미합니다. 미국은 주식을 빌리지 않고도 공매도를 할 수 있습니다. 그러나 한국에서는 이렇게 하면 불법입니다. 반드시 주식을 먼저 빌리고 나서 공매도를 해야 합니다. 대차거래는 증권사 HTS에서 확인이 가능합니다.
 

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2. 공매도 금지기간

한국에서 공매도 금지는 2024년 6월 말까지 지속될 예정이었습니다. 이 조치는 시장의 변동성과 불법 공매도 문제를 해결하기 위한 일환으로 시행되었습니다. 금융 당국은 외국계 투자은행들이 반복적으로 불법 무차입 공매도를 행하는 사례를 확인한 후 이번 결정을 내렸습니다.
 
그러나 당정이 예정된 '공매도 전면 금지' 조치를 공매도 전산화 시스템이 구축되는 2025년 3월 말까지 연장하기로 결정했습니다.
 
(*무차입 공매도: 투자자가 주식을 빌리지 않은 상태에서 공매도 주문을 내는 행위입니다. 이는 공매도 후 실제로 주식을 전달할 수 없는 위험이 있기 때문에 대부분의 국가에서 불법으로 규정하고 있습니다.)
  

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무차입 공매도에 대해 아래 글을 읽어보시면 도움이 되실거에요.
 

무차입 공매도란? 왜 문제인가?

 
 

3. 공매도의 작동 원리

주식 대여 → 주식 매도 → 주가 하락 → 주식 매수 → 주식 반환 → 차익 실현
 

1. 주식 대여: 투자자는 증권사나 다른 주식 보유자로부터 주식을 빌립니다.
2. 주식 매도: 빌린 주식을 현재 시장 가격에 매도합니다.
3. 주가 하락: 주가가 하락할 때까지 기다립니다.
4. 주식 매수: 주가가 하락한 후, 더 낮은 가격에 주식을 다시 매수합니다.
5. 주식 반환: 매수한 주식을 빌린 곳에 반환합니다.
6. 차익 실현: 매도 가격과 매수 가격의 차익이 투자자의 이익이 됩니다.

 

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예를 들어보겠습니다.

1. 주식 대여
투자자 A는 현재 주가가 10만 원인 회사 SS의 주가가 곧 하락할 것이라고 예상합니다. A는 증권사로부터 SS 주식 10주를 빌립니다.

2. 주식 매도
A는 빌린 10주를 현재 시장 가격인 10만 원에 매도합니다. 이로 인해 A는 100만 원 (10만 원 * 10주)의 현금을 손에 쥡니다.

3. 주가 하락
A의 예상대로 SS 주식의 주가가 하락하여 80만 원이 되었습니다. A는 주가가 더 이상 하락하지 않고 반등할 가능성도 고려해 이 시점에서 주식을 다시 매수하기로 결정합니다.

4. 주식 매수
A는 10주를 80만 원에 매수합니다. 매수 비용은 총 80만 원 (8만 원 * 10주)이 됩니다.

5. 주식 반환
A는 매수한 10주를 증권사에 반환합니다. 이로써 공매도 거래가 완료됩니다.

6. 차익 실현
A의 이익은 주식을 매도한 가격과 매수한 가격의 차이에서 발생합니다. 이 경우 A의 이익은 100만 원 (매도 금액) - 80만 원 (매수 금액) = 20만 원입니다.

 

 

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4. 공매도의 장점과 단점 (예시 포함)

장 점

단 점

1. 하락장에서 수익 창출 설명: 공매도는 주가 하락을 예상하고 이익을 얻는 전략입니다. 주식 시장이 하락하는 동안에도 수익을 창출할 수 있는 몇 안 되는 방법 중 하나입니다. 예시: 시장 전체가 하락세를 보일 때, 공매도 포지션을 취한 투자자는 주식을 매도한 후 낮은 가격에 다시 매수하여 차익을 실현할 수 있습니다. 2. 포트폴리오 헤지 설명: 공매도는 보유 주식의 가격 하락 위험을 분산시키는 데 사용할 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 포트폴리오의 전반적인 위험을 관리할 수 있습니다. 예시: A라는 주식을 보유하고 있는 투자자가 해당 주식의 단기적인 하락을 예상할 때, 공매도를 통해 하락 위험을 상쇄할 수 있습니다. 3. 시장 효율성 제고 설명: 공매도는 과대평가된 주식의 가격을 조정하는 데 기여합니다. 이는 주식 시장의 효율성을 높이고, 가격 형성을 더 정확하게 만듭니다. 예시: 특정 주식이 비이성적으로 높은 가격에 거래되고 있을 때, 공매도는 그 주식의 가격을 현실적인 수준으로 조정하는 역할을 할 수 있습니다. 4. 유동성 증가 설명: 공매도는 시장에 추가적인 매도 물량을 제공하여 주식의 유동성을 증가시킵니다. 이는 매도와 매수 간의 균형을 맞추고, 가격 변동성을 줄이는 데 도움이 됩니다. 예시: 공매도 활동이 활발한 시장에서는 주식이 더 쉽게 거래되며, 이는 시장의 전반적인 유동성을 증가시킵니다.

1. 무한 손실 가능성 설명: 주가는 이론상 무한정 상승할 수 있기 때문에, 공매도 투자자는 무한한 손실을 입을 수 있습니다. 매수 포지션은 주가가 0으로 떨어지면 손실이 한정되지만, 공매도 포지션은 주가가 상승할수록 손실이 커집니다. 예시: 주가가 100,000원일 때 공매도를 시작했는데, 주가가 200,000원, 300,000원으로 계속 상승하면 손실이 계속 커집니다. 2. 공매도 규제 설명: 많은 국가에서 공매도는 엄격한 규제를 받고 있으며, 특정 상황에서는 공매도가 금지될 수 있습니다. 이는 시장의 과도한 변동성과 혼란을 방지하기 위한 조치입니다. 예시: 금융 위기 동안 여러 국가에서는 공매도를 일시적으로 금지하여 시장 안정성을 유지하려 했습니다. 3. 주식 대여 비용 설명: 공매도를 하기 위해서는 주식을 빌려야 하며, 이 과정에서 대여 비용이 발생합니다. 이는 공매도 수익을 감소시키는 요인이 됩니다. 예시: 주식을 빌리는 비용이 연간 5%라면, 공매도를 통해 얻은 이익에서 이 비용을 제하고 실제 수익을 계산해야 합니다. 4. 숏 스퀴즈(Squeeze) 위험 설명: 공매도 포지션이 많이 잡혀 있는 주식에서 주가가 급등할 경우, 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 서둘러 매수에 나서면서 주가가 더욱 급등하는 현상이 발생할 수 있습니다. 예시: 게임스탑(GameStop) 사건에서 많은 공매도 포지션이 잡힌 상태에서 개인 투자자들의 매수가 집중되면서 주가가 급등했고, 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 매수에 나서면서 주가가 더욱 폭등했습니다. 5. 도덕적 해이와 시장 조작 가능성 설명: 공매도 투자자들이 고의적으로 악성 루머를 퍼뜨려 주가를 하락시키려는 시도를 할 수 있습니다. 이는 시장의 공정성과 투명성을 훼손할 수 있습니다. 예시: 공매도 포지션을 가진 투자자가 기업의 악재 소문을 퍼뜨려 주가를 인위적으로 낮추고, 이를 통해 이익을 얻는 상황이 발생할 수 있습니다.

 

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5. 공매도의 실제 사례

1. 삼성전자 공매도 사례

배경: 삼성전자는 한국 주식시장에서 가장 큰 시가총액을 자랑하는 기업 중 하나입니다. 따라서 많은 투자자들이 삼성전자 주식을 매수하고 있지만, 주가 하락을 예상하는 공매도 투자자들도 많습니다.
사례: 2020년 3월, COVID-19 팬데믹으로 인해 글로벌 주식시장이 급락하면서 삼성전자 주가도 큰 폭으로 하락했습니다. 이 시기에 많은 공매도 투자자들이 삼성전자 주식을 공매도했습니다. 주가가 2020년 3월에 최저점을 찍은 후, 정부의 부양책과 반도체 수요 증가로 주가가 급격히 반등하면서 공매도 투자자들이 큰 손실을 입었습니다.
결과: 삼성전자 주식의 급격한 반등으로 인해 많은 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 포지션을 청산해야 했으며, 이는 다시 주가 상승을 촉진하는 요인이 되었습니다.
 

2. 셀트리온 공매도 사례

배경: 셀트리온은 바이오제약 분야에서 큰 성장을 이룬 기업으로, 한국 주식시장에서도 주목받는 종목입니다. 그러나 바이오제약 기업 특성상 실적 변동성이 크기 때문에 공매도 대상이 되기도 합니다.
사례: 2018년, 셀트리온의 실적에 대한 시장의 기대가 높았으나, 예상에 미치지 못하는 실적 발표와 함께 주가가 하락했습니다. 이 시기에 많은 공매도 투자자들이 셀트리온 주식을 공매도했습니다. 이후 셀트리온 주가는 글로벌 바이오제약 시장의 성장과 여러 신약 개발 소식으로 반등했으며, 공매도 투자자들은 큰 손실을 보게 되었습니다.
결과: 셀트리온 주식의 반등으로 인해 공매도 포지션을 가진 투자자들은 숏 스퀴즈 상황을 경험했고, 이는 주가 상승을 더욱 촉진하는 결과를 가져왔습니다.
 

3. 게임스톱(Gamestop) 공매도 사례

배경: 게임스톱은 미국의 비디오 게임 소매업체로, 온라인 게임의 성장과 함께 전통적인 소매업의 어려움을 겪고 있었습니다. 이에 따라 많은 헤지펀드가 게임스톱의 주가 하락을 예상하고 공매도를 진행했습니다.
사례: 2021년 초, 소셜 미디어 플랫폼 Reddit의 'WallStreetBets' 커뮤니티에서 개인 투자자들이 협력하여 게임스톱 주식을 대규모로 매수하기 시작했습니다. 이로 인해 게임스톱의 주가는 폭등했습니다.
결과: 게임스톱 주가가 폭등하면서 공매도에 참여한 헤지펀드들은 큰 손실을 입었습니다. 이 사건은 개인 투자자들이 협력하여 금융 시장에 큰 영향을 미친 사례로 기록되었으며, "공매도 전쟁"으로 불리게 되었습니다.